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卓创资讯:丁苯橡胶与上下逛产物价钱合连性了

  三年多时间,丁苯橡胶价格一路走低,截至目前,以齐鲁化工城齐鲁丁苯1502为例,已经从2011年8月4日的34350元/吨下滑至目前的10250元/吨,跌幅达41.05%。卓创统计数据显示,当前齐鲁丁苯10250元/吨的年内最低价不仅跌破2013年最低,已经刷新2009年1月8日以来的新低。丁苯橡胶经过前几年的高速发展,近年下游需求不足,结构性过剩日益突出,丁苯橡胶也迎来的行业寒冬。那持续三年多的下跌,与其相关的上下游产品走势又如何,我们一起关注下其相关性分析。

  从近三年的丁苯橡胶与两大原料价格走势来看,丁苯橡胶与主要原料丁二烯价格走势相关性较强,两者基本保持相似趋势运行。这也是为何丁苯橡胶操盘者多关注丁二烯外盘与国内市场价格的关键。从图中可以看出,两者基本是一荣俱荣,一损俱损的关系。而另一原料苯乙烯价格波动幅度相对微弱,走势比较平缓,区间内震荡为主,与丁苯橡胶价格的相关性相对较弱。

  上图可示,2014年5月份之前,复合胶价格明显一直高于丁苯顺丁价格运行,而且在14年之前,复合胶比丁苯顺丁普遍高出3000元/吨之上,之后三者价差逐渐缩小,进入14年5月份后,随着复合胶价格的持续下跌,价差优势已不存在,长达半年多时间持续低于丁苯或顺丁价格运行。据卓创资讯了解,全乳胶及复合胶价格的持续低位下跌,刺激部分下游工厂增加天胶用量,而适度缩减丁苯顺丁用量比例,特别是被替代性较强的丁苯橡胶受冲击更为明显。从上图三者价格走势图来看,丁苯与顺丁还有天胶走势较为相似,特别是丁苯与顺丁相似度更高。

  上图可示,丁苯橡胶与轮胎代表企业价格走势虽然整体趋势向下,但其价格关联性并不强烈。具体来看,轮胎今年受到结构性产能过剩,需求增速放缓,且库存长期过高,消化速度缓慢等多方面利空制约,降价促销成为轮胎行业“新常态”,全年价格呈现持续走低态势。而丁苯橡胶虽然趋势向下,但期间震荡走势为主。不仅受自身供需关系影响,还考虑原材料走势与相关产品冲击。整体而言,丁苯价格震荡走低主要受产能过剩凸显,而需求增长不足制约。

  综上所述,丁苯橡胶与上下游产品共同点在于价格均呈现走低态势,且所有产品当前价格均已跌破多年新低,基本回落至08年末及09年初时期价格水平。整体来看,丁苯橡胶与上下游产品中,与顺丁橡胶及丁二烯价格走势关联性最强,天胶次之,最后是苯乙烯及轮胎。

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